Cuộc khủng hoảng tài chính đáng lo ngại xảy ra ở Trung Quốc.

Trong khi mọi con mắt phương Tây vẫn kiên quyết tập trung vào Hy Lạp, một cuộc khủng hoảng tài chính có khả năng nhiều hơn đáng kể được phát triển ở Trung Quốc năm 1929 – năm của thị trường chứng khoán sụp đổ tai tiếng nhất trong lịch sử và sự khởi đầu của thảm họa kinh tế của Đại khủng hoảng.

Trong bất kỳ mùa hè bình thường, một mùa thu 30pc trong thị trường chứng khoán Trung Quốc – một mất giá trị tương đương với toàn bộ sản lượng kinh tế năm ngoái của Anh – sau khi một đi lên mà đã thấy giá cổ phiếu tăng hơn gấp đôi trong không gian của một năm đã có mặt trước tin tức trang trên toàn cầu.

Bộ phim truyền hình của chính phủ can thiệp để ngăn chặn sự hoảng loạn – cho đến nay vẫn không thành công, nó nên được bổ sung – sẽ tương tự như đã được lên đó ở phía trên cùng của chương trình tin tức. Tuy nhiên, vở kịch câm của các cuộc đàm phán nợ Hy Lạp, cùng với tragi-hài của sẽ họ, họ sẽ không rời khỏi đồng euro, đã xuống hạng những câu chuyện ít nhiều so với một chú thích – ngay cả khi 940 công ty, hơn một phần ba, có bây giờ tạm ngừng giao dịch trên hai chỉ số chính của Trung Quốc.

Những điểm tương đồng với 1929 là, trên mặt của nó, kỳ lạ. Sau hơn một thập kỷ tăng trưởng điên cuồng, tạo ra của cải bất thường và quá mức, cả hai nền kinh tế – Mỹ năm 1929 và Trung Quốc ngày nay – là giai đoạn ở gần tương tự như phát triển kinh tế. Cả hai bùng nổ, hơn nữa, là một phần được giải thích bởi sự tăng trưởng tín dụng cực kỳ nhanh chóng. Thật vậy, sự bùng nổ tín dụng của Trung Quốc vượt xa mà ngay cả những “tuổi đôi mươi ầm ầm”. Mượn tiền, hoặc lề đầu tư, đã đóng một vai trò quan trọng trong cả những sự bùng phát của dư đầu cơ.

Trung Quốc có vẻ như nó đang hướng đến phiên bản của sự sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929
Trung Quốc có vẻ như nó đang hướng đến phiên bản của sự sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929.

Đúng vậy, Trung Quốc bong bóng thị trường chứng khoán chỉ là một kỳ quan một năm, trong khi các build-up cho Wall Street sụp đổ năm 1929 đã liên tục hơn. Mặc dù vậy, sự so sánh vẫn còn giữ. Theo ghi nhận của JK Galbraith trong tài khoản kinh điển của ông, The Great sụp đổ năm 1929, thậm chí như là cuối năm 1927 nó đã có thể lập luận rằng cổ phiếu Mỹ đại diện cho giá trị hợp lý.

Nó đã được chỉ trong năm cuối cùng mà “thoát vào make-tin” đã xảy ra một cách nghiêm túc, khi thị trường chứng khoán tăng gần 50pc. Điều này áp dụng cho các Shanghai Composite, quá. Tước ra các lĩnh vực ngân hàng thấp hèn được đánh giá, định giá cho chỉ là về tất cả mọi thứ khác đã tăng vọt, làm cho những người cai trị trên Wall Street trong thời gian sắp tới ngày 24 Tháng Mười năm 1929, trông tương đối khiêm tốn. Cũng không làm kết thúc tương tự có. Như trong năm 1920 Mỹ, sự bùng nổ của thị trường chứng khoán Trung Quốc đã cưỡi song song với một bong bóng bất động sản đều mang tính đầu cơ.

Các nền kinh tế vĩ mô cũng bất ngờ tương tự. Sau đó, cũng như bây giờ ở Trung Quốc, lao động nông thôn đã di cư đến các thành phố với số lượng lớn với hy vọng tìm kiếm một cuộc sống thịnh vượng hơn trong những ngành công nghiệp phát triển nhanh chóng. Trong năm 1920 Mỹ, hầu như tất cả các lĩnh vực – từ thép để xe ô tô và các công nghệ mới của đài phát thanh và tiêu dùng lâu bền – lớn như Topsy, tạo cảm hứng cho các hộ gia đình để đầu tư vào họ và đuổi theo lợi nhuận dường như bội họ đã tạo ra.

Một vụ nổ tương tự trong hoạt động công nghiệp đã diễn ra ở Trung Quốc, chỉ có nhiều hơn như vậy. Trung Quốc đã đóng gói phát triển hơn vào một vài thập niên ngắn hơn so với bất kỳ nước nào trong lịch sử được ghi âm trước, tạo ra một thị trường bất trên toàn thế giới trong khả năng công nghiệp mà ngay cả thị trường toàn cầu, chúng ta hãy cầu Trung Quốc một mình trong nước, đang vật lộn để thích.

Đã có những dấu hiệu cảnh báo về sự suy giảm, tương tự những gì phía trước-ran năm 1929 vụ tai nạn – ép lên giá cả hàng hóa và một thời gian gián đoạn ảo trong tăng trưởng thương mại toàn cầu. Nền kinh tế Trung Quốc cũng giống như một trong những nhân vật hoạt hình người quản lý để tiếp tục chạy dài sau khi rời khỏi vách đá, chỉ có một cách muộn màng nhìn xuống và lao vào vực thẳm.

Sụp đổ thị trường chứng khoán ở Trung Quốc.

Đương nhiên, có rất nhiều dissimilarities quá, không nhất mà Trung Quốc vẫn còn bản chất là một kế hoạch và kinh tế mà cho đến nay đã được quản lý để thách thức các quy tắc thông thường của kinh tế trực thuộc Trung ương kiểm soát. Sự đồng thuận là thời gian này sẽ không có khác nhau, mà ngay cả khi thị trường chứng khoán không tiếp tục sụp đổ, tác động sẽ không tồi tệ hơn năm 2007-08, khi chỉ số Shanghai Composite giảm hai phần ba. Tuy nhiên, sau khi một kích thích tài chính và tiền tệ lớn, nền kinh tế rộng lớn hơn hầu như không mất một nhịp. Không có sợ hãi, chính quyền Trung Quốc có tất cả dưới sự kiểm soát. Tin tưởng rằng nó nếu bạn muốn.

Khủng hoảng tài chính ỏ Trung Quốc với sự sụt giảm của thị trường chứng khoán.
Khủng hoảng tài chính ỏ Trung Quốc với sự sụt giảm của thị trường chứng khoán.

Tôi không mua nó. Thật vậy, tôi có thể nhìn thấy rất ít bằng chứng cho tầng lớp kỹ trị của Trung Quốc có những thứ trong tầm kiểm soát. Các firebreaks mà Trung Quốc đưa ra cuối tuần qua để giảm thiểu sự hoảng sợ là, trong thực tế, không có nhiều khác biệt so với những người áp dụng trong quá trình sụp đổ lớn của năm 1929, chỉ có lần này đó là công chứ không phải là tiền riêng mà hứa hẹn để dập tắt ngọn lửa. Họ đã thất bại một cách ngoạn mục trong năm 1929. Khoảng thời gian này, họ đã ném bồn rửa nhà bếp vào vấn đề, nhưng cho đến nay nó đã được sản xuất chỉ có một nhẹ, và hoàn toàn không thuyết phục, hồi phục. Ngọn lửa vẫn smoulders, đe dọa để thoát ra khỏi một lần nữa.

Bên cạnh đó, Trung Quốc có thể không phải mãi mãi, Greenspan giống, giữ cho việc trả lời mỗi bong bóng liên tiếp bằng cách tạo ra khác. Đầu tiên đó là vàng, sau đó nhà ở, và khi các biện pháp làm mát bị đe dọa một bức tượng bán thân tất cả ra trên thị trường bất động sản và xây dựng, các vòi nước bị bật lại từ đầu, sản xuất một lũ thêm tiền vào thị trường chứng khoán. Các nhà chức trách đã vui vẻ chịu đựng được các thị trường tăng trưởng lần đầu tiên, hy vọng nó có thể khuyến khích chuyển từ nợ để tài trợ vốn chủ sở hữu, nhưng có vẻ như rất ít cơ hội đó bây giờ. Sự bùng nổ của thị trường chứng khoán đã chỉ thành công trong việc thêm vào nợ nần.

Cho dù bất cứ điều này biến thành một cuộc khủng hoảng kinh tế tai hại rõ ràng phụ thuộc vào phần còn lại của các phản ứng. Hoạch định chính sách đã học được một điều hay hai kể từ năm 1929; bây giờ chúng ta biết rằng những thiệt hại thực tế trong cuộc khủng hoảng tài chính không được thực hiện bởi sự sụp đổ của chính nó, mà bởi một lĩnh vực ngân hàng bị sụp đổ. Thị trường chứng khoán chỉ là một tín hiệu của sự co tín dụng tới. Mặc dù vậy, tôi nghi ngờ Trung Quốc có nhiều của một xử lý về ngân hàng của mình, và đặc biệt hơn ngành ngân hàng ngầm của nó, vì nó giả vờ.

Một tiếp tục suy nghĩ về những điểm tương đồng. Bây giờ các mô hình dựa vào xuất khẩu của kinh tế tăng trưởng dường như đã đạt đến kết thúc tự nhiên của nó, ít nhất là đối với Trung Quốc, chủ tịch Tập Cận Bình ghim hy vọng của ông về nhu cầu tiêu dùng nội bộ để thúc đẩy tăng trưởng, và ông tuyên bố sẽ tiếp tục với các cải cách thị trường tự do của người tiền nhiệm để giúp đạt được điều này. Thật không may, nó chứng minh một sự chuyển tiếp khó khăn. Một phần của vấn đề với thị trường tự do là theo định nghĩa họ không thể kiểm soát được. Bán thân như nhiều phần của DNA của họ như là các tính chất của cải tăng cường của sự bùng nổ của họ.

Post Comment